As incertezas sobre a condução da política fiscal do governo Lula a partir de 2023 fizeram com que o mercado acionário local perdesse um forte movimento de alta registrado em outros mercados emergentes durante o mês de novembro.
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Ao longo do mês de novembro, o MSCI Index Brasil, índice negociado no exterior que acompanha a variação das ações brasileiras, acumula uma queda de aproximadamente 5,5%, em dólar.
No mesmo período, o índice MSCI Mercados Emergentes acumula uma alta de 14,5%, caminhando para a maior valorização mensal desde outubro de 2011, quando avançou 16,3%. Países asiáticos como China, Índia, Taiwan e Coreia do Sul estão entre as principais participações dentro da composição do índice de mercados emergentes.
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As sinalizações do banco central dos Estados Unidos (Federal Reserve) de que os juros na economia americana não terão de subir tanto quanto o mercado estava prevendo até algumas semanas atrás ajudaram a reduzir a aversão ao risco entre os investidores, impulsionado as ações nas Bolsas de Valores globais.
Já no Brasil, o receio dos investidores quanto à adoção de uma política temida como irresponsável do ponto de vista fiscal provocou uma forte elevação das taxas de juros, paralela à alta do dólar e à queda das ações na B3.
No mercado de juros futuros, que embute as expectativas dos agentes financeiros para a trajetória da Selic, o contrato com vencimento em 2024 era negociado a 13,96% nesta quarta-feira, contra 12,91% no final de outubro, enquanto o título para 2027 passou de 11,49% para 12,66% no mesmo intervalo.
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O presidente eleito, Luiz Inácio Lula da Silva (PT), foi a Brasília nesta semana para discutir com o Congresso o formato da PEC (proposta de emenda à Constituição) da Transição, que tem como liberar despesas fora do teto de gastos para bancar o Bolsa Família e outras promessas de campanha.
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Na esteira dos esforços do governo para aprovar a PEC, estrategistas do Morgan Stanley cortaram na semana passada a recomendação das ações brasileiras para “neutra” em seu portfólio para América Latina, citando crescentes riscos fiscais em 2023.
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Segundo os especialistas do banco americano, a possível indicação para o ministério da Economia de um nome que não seja alinhado à política econômica defendida pelo mercado financeiro pode resultar em um afrouxamento fiscal e, consequentemente, juros mais altos para controlar a inflação.
O nome do ex-prefeito de São Paulo Fernando Haddad tem despontado como um dos favoritos para assumir o ministério da Economia.
Haddad participou na semana passada de encontro com os principais banqueiros do país em evento da Febraban (Federação Brasileira de Bancos), representando o presidente eleito Lula, que ainda se recuperava de uma cirurgia na garganta. A percepção dos presentes, contudo, não foi muito positiva, com uma avaliação de que falta um plano de governo mais concreto.
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Com a expectativa crescente de deterioração fiscal a partir da proposta de gastos fora do teto, os investidores já passam a prever a necessidade de o BC (Banco Central) ter de ser ainda mais agressivo e voltar a aumentar a taxa Selic nos próximos encontros do Copom (Comitê de Política Monetária).
Gestores de fundos dizem ainda que, apesar dos juros altos e do retorno elevado das aplicações financeiras, a incerteza sobre a condução da política fiscal faz com que eles prefiram adotar uma postura cautelosa, sem grandes apostas neste momento.
*Por Lucas Bombana
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